上证报中国证券网讯（记者 孙小程）6月18日，中国证监会制定了《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》(以下简称《科创板意见》)。本轮改革不仅重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，还扩大了适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用第五套标准上市，传递出坚定支持“硬科技”的政策导向。
安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉在接受上海证券报记者采访时表示，新一轮科创板改革中万宝优配，重启未盈利企业适用第五套标准、试点IPO预先审阅机制、引入资深专业机构投资者制度三项政策最具突破性，它们精准回应了科技企业融资痛点，同时通过制度创新平衡了风险与包容性。
首先，重启第五套标准，并且扩大第五套标准适用范围，科创板将更加精准服务技术有较大突破、持续研发投入大、商业前景广的优质科创企业。如人工智能、集成电路与先进制造、低空经济、生物医药等领域的不少企业尚未盈利，但又具备“硬科技”属性，此类企业将率先受益。
其次，“ IPO预先审阅机制”制度的设计，预计类似成熟资本市场允许企业递交秘密申请，意在避免处于早期发展阶段的科技企业万宝优配，技术路线或营运策略泄露或被竞争对手模仿。汤哲辉认为，科创板此次改革与成熟市场接轨，在保留了中国特色的信息披露要求的同时，对于科技型企业更加友好。
最后，引入资深专业机构投资者，将资深专业机构投资者入股达到一定年限、数量、比例等因素，作为适用科创板第五套上市标准企业审核注册时的参考。“此举属于与时俱进，港股对于未盈利的科技型企业的18C章节上市条件中也要求需要至少2名领航投资人。一方面，专业投资人的背书可以降低风险，为企业技术实力和商业前景提供市场化验证。另一方面，专业机构的长期投资倾向，有助于引导市场形成价值投资氛围，减少短期炒作。”汤哲辉说。
在汤哲辉看来，允许在审未盈利企业增资扩股，将更好发挥科创板改革“试验田”作用。允许在审未盈利企业增资扩股，将缓解企业研发资金压力，未盈利企业在审核期间可通过老股东增资补充流动资金，确保研发项目持续推进。
“当前市场环境下，平衡好风险和包容性最具紧迫性。应设计合理的机制来保护投资者，同时保持市场的包容性。第五套标准适用范围扩大之后，尤其是对人工智能、商业航天、低空经济等适用领域的相关公司，对其商业化能力的判断，预计会有更明确的指引万宝优配，以确保科创企业上市的可预期。”汤哲辉补充道。
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